Qiu Jicheng: Dépréciation Modérée Du RMB Au Profit De La Tarification Des Taux D’Intérêt Intérieurs

D'un paysTaux de changeElle est déterminée par l'offre et la demande de sa monnaie dans la balance des paiements, qui se compose principalement du commerce d'importation et d'exportation et des flux de capitaux.À l'heure actuelle, la Chine est déjà une économie de développement importante qui possède à la fois les caractéristiques de l'usine mondiale et du marché mondial.Du point de vue du commerce des produits de base, la Chine est un pays manufacturier typique, de sorte que la compétitivité à l'exportation de l'économie chinoise est un facteur clé qui influe sur le taux de change à moyen et à long terme.

Le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a augmenté de 30% au cours des 20 dernières années, tandis que le taux de change effectif du RMB a doublé.Le Renminbi a chuté de 3% cette année, plus que prévu.La Banque centrale n'a rien fait pour l'arrêter.En particulier, la Banque centrale a annoncé le 15 mars qu'elle placerait le renminbi au comptant contre le dollar américainTaux de changeLa fourchette flottante est passée de 1% à 2%, ce qui a accéléré la dépréciation du RMB.Nous pensons que la dévaluation du renminbi, si elle n'entraîne pas une fuite massive d'argent chaud, pourrait être un plaisir pour la Banque centrale.En outre, la dépréciation du renminbi cette année est également le résultat de l'évolution de l'environnement des taux d'intérêt nationaux.Depuis le festival de printemps de cette année, les taux d'intérêt à court terme ont commencé à baisser.Cela peut également être vu à partir du taux d'intérêt des produits financiers, du taux d'intérêt des obligations, etc.Le niveau des taux d'intérêt à long terme reste élevé et, dans le processus de réforme des taux d'intérêt axés sur le marché, il est très probable que le niveau des taux d'intérêt augmente d'abord puis diminue.Dans ce contexte, la politique de combinaison consistant à « dévaluer modérément » le renminbi afin d'empêcher l'argent chaud étranger d'entrer dans l'arbitrage excessif en Chine est un choix raisonnable.

Au niveau international, depuis 2013, de nombreux pays en développementMonnaieElle a commencé à se déprécier et la récente dévaluation de la Chine n'a fait que suivre.Au cours des 1 à 2 prochaines années, afin de stimuler l'investissement intérieur en immobilisations et la croissance de l'immobilier, la réduction des taux d'intérêt et la réduction des taux d'intérêt seront des événements à forte probabilité, ce qui équivaut à la réimpression de l'argent par la Banque centrale. Dans ce contexte, le taux de change devra être sacrifié, ce qui est typique de la politique d'assouplissement monétaire.

À l’avenir, l’appréciation du dollar américain et la dépréciation des pays émergents ne font que commencer. En particulier, la croissance économique de la Chine depuis 2009 dépend principalement de l’effet de levier. Comment désendetter et ajuster les bilans à l’avenir est un processus douloureux.Nous avons peut - être perdu le taux de change, mais nous avons obtenu le droit de fixer le taux d'intérêt.Cela est encore plus important pour stabiliser la croissance économique de la Chine à l'avenir.Par conséquent, l'idée selon laquelle la stabilité du taux de change est au cœur de la politique de change de la Banque centrale et que le taux de change est garanti de fluctuer autour d'un niveau stable, comme près de 6,2, est probablement fausse.Ce dont la Banque centrale a besoin, c'est d'une dépréciation lente du renminbi dans un contexte d'appréciation future du dollar.Le Renminbi pourrait tomber à environ 6,4% à la fin de l'année.L'évolution de l'année prochaine dépendra du taux d'appréciation du dollar et de la situation économique intérieure.

On s'inquiète de la tendance à la dépréciation du renminbi, qui entraîne des sorties massives de devises et, partant, une crise financière.Nous pensons que la fuite des devises est plus susceptible d'être le résultat que la cause de la crise immobilière.Si le dollar des États - Unis continue de s'apprécier et que les problèmes économiques des pays dotés de ressources naturelles, comme le Brésil et l'Indonésie, sont plus graves, la monnaie de ces pays se dépréciera plus que celle de la Chine. Si les fondamentaux économiques de la Chine sont bons et qu'il y a des possibilités d'investissement, les capitaux étrangers peuvent être acceptés.La Chine est maintenant la deuxième économie mondiale, elle fonctionne selon ses propres règles, si la crise du renminbi, elle ne sera pas causée par des causes extérieures, mais seulement par des catastrophes.