専門家の解読：「グリーン靴のメカニズム」とは何か（2）

わが国の市場：

緑の靴の構造の形成と運用は、

まず、株式の上場後一定期間内に株価の安定を維持する役割を果たします。

株式上場後、投資家が盛んに持ち上げ、株価が上昇すると、引受人はグリーン靴のメカニズムを利用して、発行者に株の増配を要求します。

株式の供給量が増加し、多頭市場の株価の上昇を抑え、さらに株価を下げて、発行価格に近づいた。

投資家が反映されていない場合、株価は発行価格を下回り、引受人はグリーン靴の仕組みによって資金を調達し、第二級市場から発行者株を買うことができます。株の需要が増加し、株価の持続的な下落を阻止し、さらに価格を上に移動させ、発行価格に接近しました。

このように一級市場で発行された株式の供給を市場の需要により近づけ、株の市場流通性を高め、価格発見過程をより安定させ、新株上場後の変動を減少させ、株価の安定を維持しました。

第二に、主な引受業者の引受リスクが低下します。

市場化の発行によって、メインディーラーがより大きなリスクにさらされる。

発行価格は主に引受価格の水準をテストする高知能の仕事であり、発行者と主引受人が市場の急速な変化に適応する必要がある。

発行価格が高すぎると、主幹事業者が経済損失に耐えることになります。

グリーン靴のメカニズムを利用して、行使期間内に、もし上場後の供給が需要に追いつかないなら、株価が高くなるなら、引受人は当然、超過割当株式を買い戻す必要はない。発行価格が高すぎると、市場では予約不足が発生し、株価が発行価格を下回り、引受人は超過販売株で資金を獲得し、集中競取引市場から発行価格より高くない価格で新株を買い戻し、引受申請を提出した投資家に対して、株価が一定の上に持ち越す役割を果たした。

そのため、多くの場合、株価は発行価格に近い場合や発行価格以上で運行され、株価が発行価格を割る可能性が大幅に低下します。

これは、主な引受人の当初の判断ミスによる損失を減少させ、引受リスクをある程度解放させ、主な引受人が市場をコントロールし、発行リスクを防ぐ能力を高め、発行者と主な引受人のイメージを維持し、発行成功を保証した。

また、

現在、わが国の株式市場は一級市場の新株の発行が需要に追いつかず、二級市場の株価は多く上昇しています。

この場合、グリーン靴の仕組みを利用して、主な引受人は発行者に株の増配を要求して、発行者はこの部分の新株を発行して集めた資金を得ることができます。

これは発行者の融資の数量を弾力化させて、上場会社にもっと大きな発展機会を提供しました。

最後に、一級市場の投機ムードを抑制し、二級市場の変動を減少させる。

現在、わが国の巨額の資金は一級市場に留まり、新株予約を行い、市場の投機ムードが深刻であり、わが国の証券市場の安定発展に不利である。

グリーン靴の機構を実施する新株の発行量は実施していない時より15%多いことができます。これは引受業者が市場の具体的な状況によって、相応の方策を決定することに有利です。あるいは発行者に新株の増発を要求します。あるいは二級市場から株を買います。柔軟性が強く、可逆性が強いです。

一方、第二級市場の株価の上昇を抑えることに有利で、第二級市場の株価と第一級市場の新株の発行価格の調整を促して、第一、第二級市場の差額を縮小して、一級市場の新株予約の資金に対して一定の誘導作用を果たして、客観的には一級市場の投機を抑制する役割を果たしました。