人民元の強い構造は継続が期待されます。

アナリストらは、8月の貿易黒字は過去最高を更新し、輸出は持続的に温和な改善が期待され、市場の短期的な人民元の見方を強めるとともに、周辺の流動性が高まっていると指摘した。緩い国内のA株が反発し、一部の国際資本が流入し、人民元の為替レートにも支えられています。短期的に見れば、人民元の為替レートは依然として強い構造を維持する見込みがありますが、内需が弱い、ドルが強いなどの要因も人民元の中期的な切り上げの空間に制約を与えます。

　　ドル強がっても人民元は弱音を吐かない

7月中旬以来、国際外国為替市場でドルが上昇している。今週の月曜日、ドル指数は84の整数の関門を突破し、一日中84.31点で取引日の終値より0.66%上昇しました。この火曜日のアジア取引期間は、インデックスは昨年7月11日以来の最高ポイント84.49に更新されます。

ドルが高騰している一方、人民元は米ドルに対して、同時に弱体化していません。9日、人民元の対ドル相場の中間価格は6.1520となり、前の取引日と比べて187ベーシスポイント上昇し、年内最大の一日の上昇幅を記録しました。中間価格と比べて、一覧払価格の一日の上げ幅はやや劣りがします。一日中の上げ幅は百ベーシスポイントを超えていません。しかし、より長い時間で見れば、中間価格の持続的な区間震動と比べて、一覧払価格のパフォーマンスが優れています。データによると、昨日の人民元の対ドル相場は6.1370で、前の日より42ベーシスポイントまたは0.07%高くなり、日中の最高値は6.1317で、今年の3月10日以来の半年間で最高水準を記録しました。

市場関係者によると、最新の発表は8月です。貿易黒字歴史的な高値を再構築すると、昨日の市場の多くの人民元を見て気持ちが発酵し、中間価格と一覧払価格の両方が上昇した直接の動力です。税関総署が8日発表したデータによると、8月の中国の輸出は前年同月比9.4%増、輸入は同2.2%減、貿易黒字は498.3億ドルに達し、7月に473億ドルの過去最高記録を更新したばかりです。

　　人民元の切り上げ空間或いは制限があります。

最近の段階では、ドルの上昇が激しいと同時に、人民元の為替レートはやや強い動きを維持しています。これは火曜日の一覧払の為替レートから新たな高みを更新します。総合アナリストの観点から見ると、最近の人民元の為替レートを駆動するのは主に2つの理由があります。第二に、短期的には一部の国際資本がわが国に流入する可能性がある。

短期的には、上記の2つの要因は引き続き人民元の為替レートを向上させることが期待されます。まず、あるアナリストは、アメリカの景気回復の勢いがより強固に支えられていることから、年内の輸出は引き続き緩やかに改善されると予想していますが、8月の貿易データは国内需要が依然として衰えていることを示しています。第二に、FRBは順番にQEを終了すると同時に、ヨーロッパ中央銀行は量的緩和がまだプラスされています。これにより、世界的な通貨流動性は中短期的には増加しても減らないばかりです。一方、7月下旬以来、国内のA株市場は持続的に反発しています。金儲け効果は明らかで、今回のA株牛市場はまだ終了していないという分析があります。

しかし、人民元の短期的な強さに対して楽観的であると同時に、分析機関は人民元のドル上昇の空間に対する見方は依然として慎重であり、主に3つの理由がある。ドルが強い背景の下で、人民元の上昇抵抗は無視できません。8月のPMI指数と輸入データはいずれも国内の経済成長が依然として弱っていることを示しています。基本的な要因は人民元の支持に対してまだ観察が必要です。また、民生銀行（60006、株）金融市場部の研究報告によると、中央銀行は外国為替市場への日常的な介入を徐々に減らすことを約束しているが、中央銀行は外国為替流動管理の目的で、市場に戻って段階的にドルを買い、短期市場の予想に影響を与え、人民元の逆方向変動のリスクを再び引き起こすことは排除できないという。

データによると、9月9日現在、人民元の対ドル相場の中間価格、一覧払価格は昨年末にそれぞれ0.76%、1.11%下落した。民生銀行によると、通年を通じて人民元の切り上げが実現できる空間は大きくないという。