易憲容は当面のA株の相場は好転傾向にあると考えている。

先週、上海総合指数は3400ポイントを直撃し、二ヶ月ぶりの高値を記録しました。

上海と深センの2市の出来高は1兆元近くまで増加しています。

また、先週の上海総合指数は6.5%上昇し、第二週連続で上昇しました。その上昇幅も今年の6月末、7月初めに株災害が発生して以来、4ヶ月間で最大の上昇幅です。

深センの成分指数も累積して7.9%上昇しました。

これらの兆候はすべて、現在の中国株式市場の好調ぶりを示していると言える。

しかし、現在の中国の株式市場は順調に推移していますが、マクロ経済の基本面との関連は大きくないです。現在発表されているデータから見れば、国内のマクロ経済の基本面はあまり改善されていません。

月曜日（10月19日）に発表された第3四半期のGDPデータは6.9%で、市場予想よりも良いものの、実体経済の成長圧力は弱まっていないと言えます。

つまり、現在の中国A株はいい方向に向かっています。国際市場全体の情勢の変化もあれば、中国市場自体がレバレッジに行った結果、マクロ経済の基本面とはあまりつながりません。

理論的に見ても経験的に見ても、金融市場の金利が下がっていることは、株式市場の価格が良い方向に向かう最も重要な要素です。

前世紀の60年代以来のアメリカ株式市場の動きを観察する限り、株式市場の繁栄周期はいつも低金利周期と関連している。

例えば、2008年のFRBの金利は過去最低になりました。これはアメリカの株式市場の上昇の最大の原動力です。

だから、今の中国は金融市場の利率であれ、預金ローンの基準利率であれ、いずれも過去最低の水準にあります。

これは現在の中国株式市場を刺激する重要な要素になります。

第二に、いくつかの経済データから、市場は中国の中央銀行の金融政策のさらなる緩和に憧れています。金融市場の金利はさらに下がり、十八回五中例会の開催にも憧れています。

国際市場から見ると、10月以来、世界市場は数ヶ月前の恐慌を一掃するだけでなく、多くの国の株価、為替相場、商品の価格も同時に上昇している。

以前は、投資家が恐慌的に各種の金融資産を投げ売りしていましたが、この時期は恐慌的にこれらの金融資産を買い入れることになりました。

実は、この波は

大逆転は、アメリカが発表した経済データだけではなく、FRBの利上げが延期されると予想され、今年も利上げされないため、アメリカに流れる資金が新興市場に戻り始めた。投資家は世界市場で安い資金が引き続き氾濫すると考えている。また、産油国は石油の生産量を下げて、国際原油価格を安定させ、国際原油価格を暴騰させ、新興市場の全面的な回復をけん引している。

実は、あくまでも国際市場からの信頼回復です。

全世界の投資市場は、信頼回復、予想反転、価格上昇を開始します。

同時に、現在の世界的な金融市場では、金融派生ツールが発達しており、このようにプログラム取引が盛んである（ウォール街は70%以上に達し、ヨーロッパ市場は40%に達している）。

例えば、8月の人民元の為替レートが3%以下に低下しただけで、世界市場の大きな波紋を呼んでいます。これらは国際投資大手やヘッジファンドと波紋を呼んだ結果です。

市場の信号が良い時、これらのツールは同様に資産価格の急先鋒を推進するのです。

以前

の暴落は同様に、これらのプログラム取引や金融派生ツールと関連しています。

例えば、中国の场外配资が盛んに行われていることは、今年の中国株式市场の暴落を引き起こす最も重要な原因です。

現在の状況から見れば、絶えず整理されて、場外資本準備はもう終盤に入りました。

さらに、監督部門は株式市場の格式化取引、株式市場デリバティブのルールを調整し、インサイダー取引に対する監督？

これらの措置は株式市場の自己修復メカニズムが正常化に復帰し、中国投資家の信頼を全面的に高めた。

最近、株式市場の出来高が大きく増加しても、両融の業務が6日間連続で上昇しても、中国A株市場の信頼が回復し始めたことをはっきりと説明しました。

今の中国の株式市場が好スタートを切った一番重要な原因は主に以下の二つの面にあります。

一つは国内です

金利は徐々に低下し始めており、過去最低水準にあり、現在の傾向によっても下がり続けています。

金融市場の利下げは市場の流動性が絶えず増加することを意味するだけでなく、市場の融資コストが本格的に低下し始めていることを意味します。

例えば、10月14日に発行された10年債の中標利率は2.99%です。

2008年12月以来、初めて3%を割り込んだ。

10年債が7年ぶりに「2」の時代に戻るという意味だ。

また、2014年末の1年間と10年債の利率はそれぞれ3.26%と3.62%で、2015年10月14日にはそれぞれ2.41%と2.99%に下落しました。

金融市場の金利が全面的に低下していることは、現在の経済成長の下振れ圧力が大きく、経済構造調整の任務が重い中国経済にとって、この利率の変化は今年以来、中国中央銀行の連続的な利下げ政策が金融市場の短期金利と長期金利を徐々に下に向けて歩調を合わせ始めたことを意味し、金融市場の利率伝導メカニズムが働いている。