牧原株式の純利益が暴騰している十倍の売り方の「研報入札」の募集は最高で400億の目標を掲げています。

27日の終値で、牧原株式（002714.SZ）の総時価は2615億元に達し、もう一つの養殖業の先導温氏株式（300498.SZ）の時価総額は1851億元である。

両社の時価の比較は、この分野の投資家が熱心に語ってきた。最近、関連財務データの開示によって、論争が生じたり、一段落したりしました。

2月26日の夜、牧原株式は年報を発表し、当期会社は帰母純利益61.14億元を実現し、同1075.37%増となった。温氏の株式が以前に発表された業績速報によると、2019年の帰省純利益の伸びは251.38%だった。

その原因を追求して、牧原の株式の生のブタの養殖の業務の収入が97%を上回っていることにあって、高度に集中する業務の収入は会社のために十分な業績の弾力性に貢献しました。

温氏の株価は2019年には4割近くの肉や鳥の事業を兼用しており、2018年の利益基数は39.5億元に達したため、利潤の伸びが牧原株式に及ばないことが目立つ。

2020年の豚の価格は引き続き高位を維持し、また牧原の株式計画の販売量が倍近くになったことをもとに、各売り手機関は「大胆」に年間会社の純利益300億元の予測値を叫んでいます。投資証券は429億元の通年の利益予想を示しています。ほとんど貴州茅台（600519.SH）に追いつきました。

今季の純利益は47億まで飛ぶ

基本的な面をしっかりと守る投資家は、業界を通じて上場企業の業績を事前に判断し、定期的な報告書で「計上」などの偶発的な要因を取り除いた後、再び収益予測と評価を修正することに慣れています。これも現在の機関投資家が採用する方法の一つです。

今年1月の本紙の報道によると、Wind売主の一致した収益予測は、牧原株式の2019年通期の利益または49.8億元に達し、四半期の単期の利益は35.9億元に相当する。

牧原の株式年報によると、会社の2019年の母方の純利益は61.14億元で、第4四半期の純利益は47.27億元で、この規模は以前の機関の予想を上回っている。

牧原株式の通期利益は第4四半期に集中していることが分かります。

第一四半期に、全業界はアフリカの豚の疫病の影響を受けて、豚の販売価格は極めて低迷しています。第二四半期からは、市場の需給状況が変化し、豚の価格が回復し始めました。高位牧原株は指摘する。

利益面に反映すると、2019年第一四半期の損失は5.57億元で、第二四半期の黒字は4.07億元になり、第三四半期、第四半期は16.04億元、48.82億元に引き続き上昇した。

上記の変動傾向は業界と一致しています。農業農村部のデータによると、2019年の豚の平均販売価格は1キロ当たり13元から35元まで変動し、同年6月から15元/キロの値上がりを始めた。

卓創情報の調査結果によると、防疫、環境保護のコストを含め、2019年の国内の豚業界の平均コストは15元/kg前後で、これまで一部の上場会社が披露した13元前後の水準をやや上回っている。上記の損益バランスを越えた後、牧原株式の第二四半期の利益は正

利潤率の変化はもっと直接的で、2019年に会社の豚の業務粗利率は27.22%から37.05%に引き上げられました。この中には上半期のデータの低全体データの影響もあります。

下半期のデータを見ると、牧原株式の純利益率はすでに50%を超えており、2019年4月期の同社の売上高は84.88億元で、純利益は48.82億元である。

対照的に、温氏の株式2019年の豚の売上高は395.45億元で、同様に豚の値上がりの福祉を享受していますが、会社には258.92億元の鶏肉の売上高があります。平均価格は同9.93%で、肉豚の商品46.57%の上げ幅を大きく下回っています。だから、業績の弾力性は牧原の株式に及ばないで、2級の市場の動きも弱くなります。統計によると、牧原株式は27日までの年間累計利回りは33.57%で、豚の生業の伸び率の首位を占め、同時期の温氏の株価の上昇幅は3.72%で、差は10倍近くある。

売り手の画餅は400億円ですか？

牧原株式が上記の予想以上の年報を出した後、元の業績予想値は、明らかに見直しが必要です。

各機関の観点を総合したWind一貫性予測の結果、牧原株式の2020年の純利益は317.09億元にまで引き上げられ、2019年の基礎からさらに5倍に増加した。

その中で、民生証券は杰の提供した29.7億元の通期利益予想値で、すでに相対的な「理性」に属しています。

投資証券の農業雷逸逸逸逸品、陳謝団が最も急進的で、牧原株式の通期利益予想値は429億元に達したほか、方正証券の行程一勝（388.9億元）、中泰証券の狡凱峰（404.39億元）の予測値も400億元前後に達した。

ご存知のように、光大銀行の2019年の利潤予測値はまだ373.5億元にすぎず、総時価総額が兆元を超える貴州茅台の2019年前の第3四半期の純利益も304.6億元しかないです。

400億元の利益については、牧原株式会長の秦英林氏自身も考えられないかもしれません。やはりマクロ政策、中観産業変数要素が多すぎて、今の四半期は全部終わっていません。

ジェックの290億の予想値によって換算しても、牧原株式は今年の第1四半期の利益が72億元に達する必要があります。一方、会社の利益が高いのは2019年四半期の47.27億元に過ぎません。また、今年の第1四半期の豚の平均価格は昨年の四半期を上回るとは限りません。

売り手機関にこれほど強い自信を与えたのは何ですか？

「2020年、会社は生豚の1750万頭から2000万頭までの出荷を計画しています。」牧原株式は年報で言及された。

この販売規模は2019年の1025.33万頭からほぼ倍になり、上述の400億元の利益を叫んだ売り手機構も、2000万頭の販売上限に基づいて「試算」した結果が多い。

販売量の上昇要因を除いて、豚の価格面の変動はより決定的な役割を果たします。

新冠の疫病が大規模に広がる前に、卓創情報は2019年の生産再開ノードと商品豚の出荷サイクルに基づいて計算した結果、今年7月、8月に国内の豚が集中的に出庫するので、価格は明らかに下がりにくいと考えています。

温氏の株式開示の1月の販売データによると、現在の豚の価格は依然として30元以上の高位を維持している。今年1月、温氏の株価は36.62元/kgで、2019年12月比6.7%上昇した。

反対に牧原株式は、1月の販売データはまだ出ていませんが、価格動向は恐らく温氏株式と一致します。

歴史的な法則から見れば、2015年以来、牧原株式の1月の販売データは2月の販売データと合併して公表されており、その年の3月6日ごろが多い。

今年の販売量が疫病の影響を受けるかどうかについては、同社関係者は以前、記者団に対して「会社の生産は閉鎖的で、飼料、輸送の一環を確保しさえすれば、大きな影響はない」と答えた。しかし、基本的な投資家の投資習慣のように、最終的には定期的な報告が必要です。

また、将来の牧原株式開示の第1四半期報も注目に値する。販売量、平均価格はまだ明らかに上昇していないと、売り手機関が提供する利益予想値は達成しにくい。