국 신 증권 - 방직 의 류 산업 2020 년 중기 전략

[연구 보고서 내용 요약]

시세 회고: 운동 의 선두 역 세 는 연초 의 하락폭 을 되 찾 았 다.

올해 상반기 에 A 주식 주식 주식 의 전체 반응 은 홍콩 주 (상해 심 300 + 2%, 항 생지 수 - 13%) 보다 좋 았 지만 홍콩 주식 의 선두 권 중 주 는 방직 판 괴 를 추진 하여 비교적 좋 은 수익 을 얻 었 다.국제 시장 을 전망 할 때 미국 필 요 없 는 소비 품 은 이미 정비례 를 거 두 었 고 대만 방직 제조 수출 지수 도 올해 의 하락폭 에 가 까 워 항 저 우 방직 의 선두 자 치 를 계속 회복 할 필요 가 있다.중점 적 으로 회사 에서 A 주 소 수 는 큰 판 을 이기 고 홍콩 주 운동 의 선두 주자 인 역 세 는 실 지 를 회복 하 는 것 을 주목한다.

브랜드 경로: 기본 면 에서 지난해 수준 으로 회복 하고 운동 은 계속 좋 은 점 수 를 차지 합 니 다.

5 - 6 월 에 업 계 는 대체적으로 작년 동기 수준 에 달 했다. 의 류 업 체 의 데이터 가 5 월 에 같은 달 에 동기 대비 하여 평 가 를 유지 하고 동기 - 23.5% 를 누적 했다. 그러나 전자상거래 의 표현 은 오프라인 보다 좋 고 누계 는 동기 대비 - 6.8% 이 며 운동 분야 가 5 - 6 월 에 보편적으로 증가 하고 전자상거래 데이터 도 선두 업 종 을 나타 낸다.우 리 는 위기 속 에서 경기, 강 브랜드, 효율 적 인 회전 이 장점 인 브랜드 가 투자 의 기 회 를 맞 고 있다 고 생각한다.

제조 수출: 산업 체인 복구 천천히 진행 하여 핵심 생산 능력 에 초점 을 맞춘다.

5 - 6 월 에 유럽 과 미국 이 다시 생산 하기 시작 하면 서 전 세계 공급 체인 은 큰 타격 에서 천천히 회복 된다.방직 의 류 제조 산업 체인 의 주요 국가 인 PI 소폭 상승 했다. 그 중에서 베트남 의 개선 이 비교적 뚜렷 하지만 전체 적 으로 50 이하 로 유지 되 고 중국 수출 의 새로운 주문 도 여전히 저조 하 다.공급 체인 통합 의 대세 에서 우 리 는 재무 안정, 수직 생산, 분 산 된 구조의 선두 공급 업 체 가 위 기 를 기회 로 삼 을 것 이 라 고 생각 합 니 다.

계보 총화 와 신문 전망: 선두 실적 인성 을 잘 봐 라.

1 분기 내 수 는 좌절 되 고 브랜드 의 복식 실적 이 전면적으로 떨 어 지 며 대중 여가 분야 의 하락폭 이 뚜렷 하 다. 2 분기 내 수 는 다시 따뜻 해 지고 수출 은 대외 수요 에 직면 한다.국제 스포츠 브랜드 인 중화 구 와 홍콩 주 스포츠 산업 체인 의 선두 주자 회복 은 업계 보다 현저히 우수 하고 재고 할인 은 제어 할 수 있 으 며 중국 신문 의 실적 하락폭 이 통제 할 수 있어 업계 평균 수준 보다 좋 을 것 으로 예상 된다.

위험 안내

1. 전염병 상황 이 여러 번 충격 을 반복 한다. 2. 기업 의 악성 경쟁 이 치열 해 지고 3. 글로벌 경제 회복 이 기대 보다 느리다.

투자 제안: 선도 적 실적 의 확정 적 평가 가 아직도 나타 나 려 면 우세 적 인 기업 이 눈 에 띄 게 과소평가 하 는 기회 가 적다. 현재 평가 치 는 미래 실적 의 확정 성 을 반영 하지 않 고 판소의 '초 할당' 평가 등급 을 유지 해 야 한다.주요 추천 3 가지 라인: 1) 내 수 를 따 르 고 실적 이 좋 은 스포츠 선두 안 타 체육, 리 닝, 힘 찬 싸움, 2) 3 분기 실적 이 반등 할 전망 이다. 수익 공급 체인 통합 의 선두 주자 인 신주 국제, 3) 단기 피 해 는 있 지만 내년 에 더 크 고 탄력 적 인 우 세 를 보 여줄 전망 이다. 포 스 턴, 보 승 국제, 개성 주식 (30577), 센 마 복식 (002563).또한 저 평가 두 개의 선두 에 있 는 양질 의 목표 들 의 경영 개선 에 중점 을 두 고 특 보 국제, 중국 리 랑, 빌 레 핀 (002832), 벨 론 동방 (601339) 을 추천 합 니 다.